Obsah
Interní míra návratnosti (IRR) je užitečným nástrojem v arzenálu finančních analytiků. Neměla by však být používána izolovaně jako rozhodovací faktor, protože má několik nevýhod.
Co
Vnitřní míra návratnosti je jednoduše procento návratnosti, které investor očekává při investování do konkrétního projektu. Pokud například investor očekává, že dnes koupí akcie za 10 dolarů a prodá za 11 měsíců za šest měsíců, IRR je v polovině 10%. Výše IRR je vyjádřena na roční bázi 20%. V sofistikovaných projektech se výpočet stává mnohem složitějším, což vyžaduje pokročilou matematiku. Stavební projekt, například, může zahrnovat počáteční vyplacení R $ 5 milionů na nákup pozemků a stavebních materiálů, s dodatečnými náklady při provádění, platby pracovníků a nákup více materiálů. Některé domy mohou být prodány po 6 měsících od začátku projektu, s výstavbou sady pro zákazníky k návštěvě, s dalším prodejem ve výši 1 za měsíc pro následující rok. Tyto vícenásobné peněžní toky ztěžují výpočet IRR ručně.
Více výsledků
Podivné, jak se může zdát, je možné najít dvě různé hodnoty pro IRR téhož projektu. Pokud investice produkuje několik peněžních toků (vstupy a výstupy), výpočet IRR může mít za následek dvě nebo více hodnot. Jedná se o matematickou excentricitu, která sice není častým výskytem, ale může významně zmást problém. Pokud analytik získá dva výsledky a jeden z nich se nezdá rozumný, může si vybrat ten, který nejvíce připomíná předchozí podobné projekty. Pokud jsou oba výsledky blízké a oba jsou věrohodné, IRR by mělo být zrušeno jako nástroj rozhodování.
Riziko
I když IRR říká analytikovi, co je procento návratnosti projektu, neinformuje riziko investora, aby získal takový výnos. Dva projekty mohou mít stejný očekávaný peněžní tok se stejnými lhůtami. Ztráty, které mohou způsobit, pokud se v průběhu projektu něco pokazí, se však výrazně liší. IRR neuvádí potenciální ztráty z investic, ale pouze očekávané výnosy. Proto by měl být používán společně s opatřeními pro měření rizika, jako je analýza rozptylu nebo „analýza nejhoršího případu“.
Tekuté Vrácení
Dalším problémem s IRR je, že jeho hodnota nemůže být přímo převedena do čistého zisku a ne vždy odpovídá skutečným čistým ziskům. Soukromý projekt s počáteční investicí ve výši 100 000 USD a 20% ročního IRR nepovede nutně ke konci roku k zisku 20 000 USD. Projekt si nemůže udržet svou atraktivitu, trvá pouze měsíc, což vede k čistému zisku 1,6% během těchto 30 dnů. Je-li anualizováno, tato míra odpovídá 20% ročně. Po měsíci však takové atraktivní reinvestiční příležitosti již nemusí existovat, což nutí investora ukládat svůj kapitál do banky s mnohem nižší sazbou.